文/陶思閱

　　中國(guó)人民銀行27日消息，為促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。

　　下一步，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化對(duì)企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　何為遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率？

　　遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是中國(guó)人民銀行針對(duì)銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)的逆周期宏觀審慎管理工具，于2015年“8·11”匯改后首次納入政策框架，通過(guò)要求金融機(jī)構(gòu)按簽約額比例繳存無(wú)息準(zhǔn)備金，傳導(dǎo)至遠(yuǎn)期售匯價(jià)格進(jìn)而調(diào)節(jié)市場(chǎng)交易行為。

　　2022年9月，面對(duì)人民幣對(duì)美元匯率的連續(xù)走低，中國(guó)人民銀行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬解釋?zhuān)?dāng)準(zhǔn)備金率為20%時(shí)，銀行每做一筆100美元的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，就需要向中國(guó)人民銀行凍結(jié)20美元且沒(méi)有利息的資金。這筆成本會(huì)提高企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的價(jià)格。

　　下調(diào)至0有何影響？

　　如今遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意味著銀行不再需要為此凍結(jié)資金。

　　此舉有助于降低企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯成本。提高企業(yè)在購(gòu)匯方向開(kāi)展外匯套保的積極性，也有利于支持企業(yè)合理運(yùn)用外匯衍生產(chǎn)品管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　這是時(shí)隔近3年半中國(guó)人民銀行再次使用該工具，本次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率實(shí)質(zhì)上是合理退出前期措施，促進(jìn)外匯政策回歸中性。

　　此舉也能支持企業(yè)更好開(kāi)展匯率避險(xiǎn)。中國(guó)人民銀行于1月宣布了一攬子政策舉措，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提升匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平。本次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，有助于金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供成本合理的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，也是落實(shí)一攬子政策的具體體現(xiàn)。

　　2025年，企業(yè)套期保值比率提升至30%，貨物貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比重也提高到近30%，相當(dāng)于有60%的企業(yè)在外貿(mào)出口上，受到匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響較小，未來(lái)這兩個(gè)比例有望進(jìn)一步提高，也有利于保持匯率穩(wěn)定。

　　反映出什么信號(hào)？

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這釋放了監(jiān)管層避免人民幣過(guò)快升值的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。這表明，針對(duì)近期人民幣較快升值，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具已經(jīng)出手，預(yù)計(jì)將緩和人民幣偏快升值勢(shì)頭。

　　中國(guó)人民銀行提示，未來(lái)一段時(shí)期外部形勢(shì)復(fù)雜多變，人民幣匯率走勢(shì)仍存在較大不確定性，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)做好匯率套保。當(dāng)前國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，地緣政治沖突增多，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，中東局勢(shì)動(dòng)蕩，拉美政治事件突發(fā)，格陵蘭島爭(zhēng)端凸顯，都可能加劇全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)，并對(duì)人民幣匯率走勢(shì)形成擾動(dòng)。

　　未來(lái)隨著市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮更大作用，人民幣匯率可能有升有貶、雙向浮動(dòng)。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)不宜盲目跟風(fēng)、賭匯率走勢(shì)，要堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。