美債規(guī)模，正一路狂飆。

　　時(shí)間回到2016年3月31日。彼時(shí)，正競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)的特朗普曾公開承諾，如果他當(dāng)選，將在8年內(nèi)讓美國(guó)國(guó)債歸零。

　　當(dāng)時(shí)，美國(guó)國(guó)債總額是19.9萬億美元。

　　快10年過去了，經(jīng)過三屆美國(guó)政府的“不懈努力”(其中有兩屆總統(tǒng)是特朗普)，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月17日，這個(gè)數(shù)字飆升至39萬億美元。

　　嗯，差不多翻了一倍。

　　美債狂飆，原因何在？

　　根據(jù)彼得·彼得森基金會(huì)計(jì)算，39萬億美元的國(guó)債相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人身上都背著11.4萬美元債務(wù)。按照當(dāng)前增速，在中期選舉前，美國(guó)國(guó)債將達(dá)到驚人的40萬億美元，如此缺乏規(guī)劃地迅速擴(kuò)大舉債，實(shí)屬“不可持續(xù)之舉”。

　　這句“不可持續(xù)”已經(jīng)喊了很多年，幾乎每次美債增加一萬億美元，彼得森基金會(huì)都要站出來警告一次：債務(wù)膨脹不可持續(xù)。

　　2024年11月，美國(guó)國(guó)債突破36萬億美元大關(guān)。時(shí)隔僅9個(gè)月，到2025年8月12日，便攀升至37萬億美元。2025年10月，突破38萬億美元大關(guān)。如今僅僅過了5個(gè)月，又跨過39萬億美元門檻。

　　美國(guó)到底是怎么欠下這么多錢的？

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債持續(xù)膨脹的根本原因，在于數(shù)十年來不斷推行的減稅政策導(dǎo)致政府稅收減少，而同期各項(xiàng)支出卻持續(xù)增加。收支缺口迫使美國(guó)政府不得不大規(guī)模舉債。

　　據(jù)EBSCO信息服務(wù)的數(shù)據(jù)顯示，里根政府于1981年通過了《經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稅法》，將個(gè)人最高稅率從70%降至50%，后又在1986年推動(dòng)稅改，將最高稅率進(jìn)一步下調(diào)至28%。

　　據(jù)美國(guó)進(jìn)步中心發(fā)布的報(bào)告，2001年，布什政府實(shí)施了減稅方案，全面降低了個(gè)人所得稅率，并大幅提高了遺產(chǎn)稅的免稅部分，降低了遺產(chǎn)稅率。2017年，特朗普政府推出減稅法案，將最高企業(yè)所得稅稅率從35%永久降至21%。

　　與此同時(shí)，美國(guó)的社保和醫(yī)保支出卻居高不下，且快速膨脹。更為關(guān)鍵的是，這部分支出是很難削減的。

　　《華盛頓郵報(bào)》評(píng)論認(rèn)為，社保和醫(yī)保的主要受益者是65歲及以上的人群，他們的投票意愿很高。由于有強(qiáng)烈的投票動(dòng)機(jī)，為了捍衛(wèi)和爭(zhēng)取更多福利，政界人士?jī)A向于通過增加福利，來爭(zhēng)取老年人的選票。

　　沒有政客會(huì)和選票過不去。

　　2025年，特朗普簽署的支出法案提高了老年人的稅收抵扣額，這項(xiàng)優(yōu)惠僅適用于老年人。

　　美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道稱，部分老年人的聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)項(xiàng)目甚至涵蓋“高爾夫球、果嶺費(fèi)、社交俱樂部、滑雪旅行和騎馬”等項(xiàng)目。

　　收入上不來，支出下不去，越欠越多，成為必然。

　　美國(guó)國(guó)債實(shí)際已超100萬億美元？

　　39萬億美元的數(shù)字已經(jīng)震驚世界，但是有美國(guó)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這個(gè)數(shù)字仍屬保守，美國(guó)政府實(shí)際債務(wù)早已經(jīng)超過100萬億美元。

　　賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型主任、美國(guó)財(cái)政領(lǐng)域權(quán)威學(xué)者肯特·斯梅特斯表示，39萬億美元，不過是經(jīng)過修飾的賬面數(shù)字，實(shí)際的債務(wù)超過100萬億美元。

　　債務(wù)分為顯性債務(wù)和隱性債務(wù)。市場(chǎng)熱議的39萬億美元，僅是以國(guó)債形式存在的顯性債務(wù)。而隱性債務(wù)，指的是未來承諾支出，上文中提到的社保支出就是最核心的一筆。

　　也就是說，美國(guó)政府承諾未來給現(xiàn)在還沒退休的人支付退休金，這筆尚未實(shí)際支付、卻剛性必付的款項(xiàng)，與債務(wù)本質(zhì)無異。

　　斯梅特斯測(cè)算，隱性債務(wù)的規(guī)模是顯性債務(wù)的兩倍。

　　斯梅特斯坦言，如果美國(guó)政府被要求按照上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)告財(cái)務(wù)狀況，那么其債務(wù)占GDP的比率就不會(huì)是目前的100%，而100%的水平已經(jīng)夠糟糕了。“我們報(bào)告的債務(wù)占GDP比率將會(huì)接近300%。”

　　斯梅特斯還表示，之所以這部分隱性債務(wù)很少被提及，就是華盛頓操作統(tǒng)計(jì)手法，以此掩蓋真正財(cái)政壓力，降低公眾對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的感知，讓債務(wù)數(shù)字聽起來沒有那么恐怖。

　　當(dāng)然，39萬億美元已經(jīng)足夠觸目驚心。

　　斯梅特斯呼吁，美國(guó)政府應(yīng)該建立切實(shí)的提高財(cái)政收入的方式。但是現(xiàn)實(shí)中的美國(guó)政府在干什么呢？

　　它正在中東打一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻推高了國(guó)際油價(jià)。白宮經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特估計(jì)，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已使美國(guó)損失超過120億美元，而這場(chǎng)消耗戰(zhàn)何時(shí)終結(jié)，仍未可知。

　　一邊是不斷滾雪球的天量債務(wù)，一邊是持續(xù)加碼的對(duì)外支出，美國(guó)財(cái)政似乎到了“虱子多了不咬，債多了不愁”的地步，而由此埋下的風(fēng)險(xiǎn)，終將由全球共同承擔(dān)。

　　(“三里河”工作室）