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　　穆迪最新發布的報告指出，雖然中國房地產市場近期成交量上升，但由于這種回暖形勢是建立在房價持續下調的基礎上，因此對于部分面臨境外債務即將到期的房企來說，2009年的債務償還壓力將會非常巨大。

　　穆迪報告中所指的多家境外上市房地產企業主要包括碧桂園、世茂、合生創展、綠城中國。這些企業將在今明兩年內，面臨巨大的債務壓力。報告稱，這部分受評房企的資產負債表，其流動性及財務狀況仍然疲弱，特別是需要在2009年支付龐大土地金的開發商們。

　　最先暴露出這一隱患的中新地產，曾在3月底提出按照大折讓價格回購未償還的境外債券，而按照最初承諾，該企業原本需支付其零息債券面值的120%。最終，在經歷調整之后，債券持有人接受了48%的折讓價格。隨后，綠城中國采取了類似措施，提出按面值的85%將2013年到期的4億美元債券予以贖回。雖然這兩項收購要約皆有驚無險地被予以接受，但債券對于房企造成的資金壓力已經初現端倪。

　　“債券贖回的資金壓力其實很大。”一位開發商告訴記者，“有房地產企業為了度過這一關卡，甚至不惜降價出讓物業回籠資金。”當然，消化順利還是建立在今年年初開始的這一輪回暖行情之上，但是這波房地產成交量的上升并不會為開發商的盈利帶來持續性改善，因為大部分的銷量上升是由于房價折讓所致。而在未來，由于市場存貨數量偏高，房地產價格仍會受到相應壓力，存在下跌變數。

　　在穆迪予以公開評級的13家內地房企中，10家企業展望為“負面”，僅有中海發展、麗豐控股和雅居樂地產的展望被評定為“穩定”。穆迪表示，在2009年和2010年兩年間，許多開發商的境外債務即將到期，而境外債權人提供再融資的機會不大。由于境外債券市場仍然缺乏流動性，開發商償還這些債務的融資渠道有限。