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　　基金半年報這兩天開始披露，到昨天有81家基金公布半年報，一個顯著特征是散戶沒有大量贖回開放式基金，而對市場看法方面，大多數基金經理認為，經過大幅調整，市場系統性風險已經釋放，部分優勢企業已進入長期投資價值區域。

　　散戶贖回數量不大

　　到昨天，已有大成、廣發、國泰、富國等基金公司披露了2008年半年報，首批披露的基金半年報有81只。一個有趣的現象是，個人投資者依然堅守開放式基金，沒有大量贖回，份額占比保持在95%以上，而以保險公司為首的機構投資者大舉減持封閉式基金。

　　在今年股市大幅下跌中，基金凈值損失嚴重，有市場人士擔心占開放式基金持有人絕對主力的散戶出現大幅凈贖回。但是，40多只開放式基金同比數據顯示，個人持有開放式基金份額從3138億份減少到2947億份，減少幅度不到7%，說明散戶的贖回量非常小，遠低于市場人士的預期，大規模的贖回潮根本沒有出現。其實，原因也很簡單，一般散戶遇到虧損大部分采取持有的態度，不會輕易“割肉”，反而造成基金贖回數量不大。

　　但是，封閉式基金有所不同，封閉式基金機構持有者比例較大，上半年這些機構大量減持封基，機構在8只老封閉式基金中的份額持有比例從去年年底的58.79%下降到今年中期的48.19%，下降了10.6個百分點。基金金泰的機構持有比例從69%直線下降到30.82%，成為被機構減持幅度最大的封基。保險公司是減持封基的主力，中國人壽集團及其股份公司去年底還合計持有17.55%的基金金泰，到了今年半年報只有人壽股份還持有3.51%；他們在基金漢盛的持有比例也都從超過9%下降到5%左右。說明機構與散戶的做法完全不同。

　　系統風險已經釋放

　　半年報里基金經理展望后市都比較謹慎，多數基金經理在對宏觀經濟減速表示擔憂的同時，對下半年行情持謹慎樂觀的態度。大成優選基金經理認為，未來半年左右部分實體企業仍然可能會出現利潤達不到預期的現象，但經過前期大幅調整，已經很大程度反映了市場的這部分預期。系統性風險釋放之后，雖然難以準確預測市場何時走出底部，但目前的估值水平，已經讓部分優勢企業正在進入長期投資價值區域。

　　光大保德信優勢配置基金經理預計，宏觀經濟壓力的拐點有可能在三季度以后出現，進入四季度之后市場有可能更為樂觀一些。國泰回報基金經理則表示，當市場中依然彌漫著擔憂與茫然，甚至是有些恐懼的環境下，更需要理性地分析和看待宏觀經濟平穩回落對證券市場的負面影響程度，不宜過度悲觀。 (記者 連建明)