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　　此時，第三輪熊市結束，A股進入長達5年多的牛市。至2001年6月14日，上證指數沖高至2245.44點，牛市結束，第四輪熊市開始。

　　此輪熊市的第一波下跌持續至2002年1月29日，當日股指最低跌至1339.20點，較此前高點下跌40.36%，持續155個交易日。

　　此后股指展開反彈，上證指數上漲至2002年6月25日最高點1748.89點后反彈結束，反彈幅度達到30.59%。緊接著股指再次下跌，至2003年1月6日，上證指數最低跌至1311.68點。此波下跌持續了132個交易日，最大跌幅為25%。

　　在第四輪熊市中，這樣的情況還出現過兩次。股指在第二波下跌后展開持續3個多月的反彈，最高漲幅達到25.76%。

　　2003年4月16日，上證指數沖高至1649.60點后再度下跌。上證指數于同年11月13日跌至1307.40點，到達第三波下跌的底部。這波下跌持續139個交易日，跌幅為20.74%。

　　第四波下跌開始于2004年4月7日，此前股指已反彈近5個月，上漲幅度為36.38%。這次下跌持續了280個交易日，最大跌幅達到44.01%。第四波下跌到達底部后，A股開始進入牛市。

　　綜合這兩輪熊市的六波下跌來看，持續時間最長的為280個交易日，最短為90個交易日，平均每波下跌持續149個交易日，平均跌幅35.93%。

　　若只考慮熊市中反彈后的下跌情況，把兩輪熊市的第一波下跌剔除后，平均每波下跌持續160個交易日，平均跌幅為31.26%。

　　值得注意的是，股指觸底多發生于上半年。此外，我們通過對比幾波下跌的跌幅以及此前的漲幅后發現，下跌前的漲幅越大，下跌的幅度也越大。

　　均線死叉預示底部

　　觀察第三、第四輪熊市的幾波下跌，我們發現，若只考慮熊市中反彈后的下跌情況，把兩輪熊市的第一波下跌剔除后，其余幾波下跌在到達底部前的一個月左右時間里，5月均線及10月均線往往會出現死叉。

　　從月線來看，在第三輪熊市的第二波下跌中，上證指數于1996年1月到達底部，當月股指仍然收跌。而在此前一個月即1995年12月，5月均線下穿10月均線形成死叉。

　　這種情況并非偶然。