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　　牛年接近尾聲，虎年行情又將何去何從？

　　我們要像武松那樣過景陽岡。

　　回顧始于2008年11月的上漲行情，其上漲主推動力來源于經濟復蘇預期與流動性充裕的共同作用。而目前這種推動力正在悄悄減退，業績浪將引爆虎年第一波行情，明年全年走勢呈階梯形震蕩向上格局已成為機構共識--預計2010年A股行情將經歷三個階段。

　　第一個階段是基于業績浪的上漲。從2009年四季度開始，股市上漲動力由流動性充裕、經濟復蘇預期已逐漸過渡到業績增長的推動，業績增長“王者”歸來，將能夠真正提高股市中期上漲的內生動力。

　　第二個階段是圍繞加息展開的調整。2010年將成為世界各國實施刺激政策的退出之年，中性偏緊的貨幣政策調整不排除會實施存款準備金率上調，乃至加息等，預期將對市場流動性和信心產生沖擊，進而導致股市調整出現。這種調整可能持續半年左右，調整開始的標志在于貨幣政策轉向的預期。

　　第三個階段就是利空出盡后的上漲階段。當加息預期被市場消化后，明年溫和通脹的經濟環境將促進股市再次上漲，形成階梯形走勢。

　　毫無疑問，2010年依然是充滿機遇與挑戰的一年，振蕩向上似乎是近來常見的詞匯。同時，鑒于對流動性控制，股市的上漲需要新的推動力。(張云)